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　　供给端：SPPOMA数据显示，2026年4月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加26.77%（上一期15.63%），鲜果串单产增加24.08%，出油率增加0.42%；马来西亚棕榈油协会(MPOA)公布的数据显示，马来西亚3月1-31日毛棕榈油产量较上月同期环比增2.63%，其中，马来半岛产量减少1.72%，沙巴产量增加6.32%，沙捞越产量增加12.12%，马来东部产量增加7.70%；印尼总统呼吁、毛棕及其衍生物的生产商和经销商在出口前优先考虑国内需求，并对大宗商品出口实施更严格的管控；印尼能源和矿产资源部长强调实施国内市场义务(DMO)的政策，表示对于那些未能满足国内需求的企业，将拒发出口许可；印尼气象机构警告称，预计2026年印尼将迎来比去年更长、更严重的旱季，干旱风险上升；印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，其中170万公顷已移交给国有企业Agrinas Palma Nusantara；印度尼西亚撤销了 28 家企业的许可证，并表示违规行为导致了洪水灾害，这些许可证涉及林业、种植园和采矿特许权，覆盖面积达 100 万公顷（247 万英亩）。

　　需求端：马来西亚计划将从 B10 提高至 B15 ，混合比例将首先提升至 B12，不会产生任何额外费用，且仅会利用现有的生物燃料基础设施；4月8日，印尼能源部已经发布一项部长令，到2028年，所有生物柴油用户将转为B50标准，即含有50%棕榈油基燃料，印尼计划在2027年将补贴柴油的棕榈油掺混比例位维持在50%，但非补贴柴油可能视产能情况维持在40%；4月1日，印尼棕榈油协会(GAPKI)表示，考虑到B50棕榈油基生物柴油计划，预计今年生物柴油原料需求将达到约1500万吨，较去年增加200万吨；印尼高级部长：自7月1日起实施B50生物燃料政策，到2028年，B50将成为所有用户的标准；印尼能源和矿产资源部长Bahlil Lahadalia3月15日表示，如果全球石油供应在地缘政治的不确定性下变得难以保证，印尼可能会增加以棕榈油为原料的生物柴油消费；3月30日（路透社）——印度尼西亚总统普拉博沃·苏比安托周一在正式访问日本期间表示，这个东南亚国家将于今年继续推进其以棕榈油为基础的B50生物柴油项目； 3月12日（路透社）——印度尼西亚生物燃料生产商协会 APROBI 表示，预计对 50% 棕榈基生物柴油混合燃料（即 B50）的试运行最早将于能源部先前设定的目标日期——6月或7月前结束；印度尼西亚能源部副部长尤利奥特·丹戎表示，由于中东冲突导致原油价格飙升，印度尼西亚可能在今年年中恢复推出强制性B50级棕榈油生物柴油的计划；美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴掺混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费量增加35%，偏利多；ABIOVE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；巴西农业和畜牧业联合会（CNA）近日向矿业和能源部提出申请，建议将柴油中的生物柴油强制掺混比例从目前的15%提高至17%，以应对国际油价上涨带来的影响；欧盟委员会已就《授权条例（EU）2019/807》的修订草案启动公众咨询，该草案拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料，法案规定可计入能源消耗的棕榈油和豆油生物燃料份额将逐步削减：2025年降至71.4%，2027年降至42.8%，2029年降至14.3%，从2030年起，仅菜籽油生物燃料有资格计入配额；新的意大利生物燃料法规已获通过，该法规提高了2030年可再生燃料的强制要求标准，并撤销了对使用棕榈脂肪酸馏分原料的禁令，放宽了对使用源自废弃烹饪油的燃料的限制，并引入了10%的生物柴油混合燃料；德国立法将禁止使用以棕榈副产品为原料的生物燃料的禁令推迟至2027年实施，提振棕榈油未来需求预期；昨日新增0条买船，新增1条9月洗船，本周累计买船0条，上周国内棕榈油库存环比下降5.4%。

　　供给端：CONAB月报：预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.791516亿吨，高于此前预估的1.7785亿吨；CONAB，截至4月11日，巴西大豆收割率为85.7%，上周为82.1%，去年同期为88.3%，五年均值为85.9%；美国农业部：维持阿根廷2025/2026年度大豆产量预期在4800万吨不变，市场预期为4804万吨；维持巴西2025/2026年度大豆产量预期在1.8亿吨不变，市场预期为1.7984亿吨；国家粮油信息中心：受油厂集中停机检修影响，近两周大豆压榨量呈下降趋势，根据压榨情况监测，截至4月10日全国主要油厂大豆压榨量约213万吨。预计全月压榨量在700万吨左右，环比减少约130万吨，同比增加约160万吨，较过去三年同期均值增加约30万吨。

　　需求端：4月8日，印尼能源部已经发布一项部长令，到2028年，所有生物柴油用户将转为B50标准，即含有50%棕榈油基燃料，印尼计划在2027年将补贴柴油的棕榈油掺混比例位维持在50%，但非补贴柴油可能视产能情况维持在40%；美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴掺混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费量增加35%，偏利多；ABIOVE：巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；欧盟委员会已就《授权条例（EU）2019/807》的修订草案启动公众咨询，该草案拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料，法案规定可计入能源消耗的棕榈油和豆油生物燃料份额将逐步削减：2025年降至71.4%，2027年降至42.8%，2029年降至14.3%，从2030年起，仅菜籽油生物燃料有资格计入配额；上周国内库存环比下降1.3%。

　　供给端：加拿大统计局公布调查显示加菜籽种植面积2180万英亩左右，同比增加0.8%，但低于此前市场普遍预期的2230万英亩；2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；咨询机构APK-Inform表示，已将乌克兰2026年油菜籽产量预测从上月的390万吨下调至370万吨；澳大利亚上调油菜籽产量预估，油菜籽料为690万吨，较之前预估高40万吨；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录，对远月供应紧张预期有所改善。

　　需求端：4月8日，印尼能源部已经发布一项部长令，到2028年，所有生物柴油用户将转为B50标准，即含有50%棕榈油基燃料，印尼计划在2027年将补贴柴油的棕榈油掺混比例位维持在50%，但非补贴柴油可能视产能情况维持在40%；美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴掺混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费量增加35%，偏利多；ABIOVE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；；欧盟委员会已就《授权条例（EU）2019/807》的修订草案启动公众咨询，该草案拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料，法案规定可计入能源消耗的棕榈油和豆油生物燃料份额将逐步削减：2025年降至71.4%，2027年降至42.8%，2029年降至14.3%，从2030年起，仅菜籽油生物燃料有资格计入配额；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；国内下游消费正处于季节性淡季，整体需求偏弱，上周国内库存环比上升6%。

　　供应端：USDA首次公布26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2526万吨，同比减少3.2%；国内方面，中国棉花总产预期730万吨，同比减少5%，面积与单产同时进行下调，原因是中国新季棉花减种政策，以及对新季国内天气状况的担忧；美国棉花总产预期296万吨，同比减少2.3%，主要受当前主产区土壤干旱影响下调收获面积；巴西conab公布最新预测，26/27年度巴西棉花产量预计379.5万吨，同比减少6.9%，面积与单产同时下调，主要受棉花价格走低影响。

　　结论：经过前一交易日深度回调后，昨日盘面企稳反弹。2026年3月，我国出口纺织品服装166.35亿美元，同比减少28.89%，该减量可视为基于春节错位的月间调整而非趋势性出口；当前国内棉花春播整体顺利，新季植棉面积调减预期将逐步验证；美棉干旱率有所缓解，但土壤墒情仍然偏低，美棉存在继续上行动力；郑棉主力合约短期内大概率维持区间震荡，等待下一驱动因素出现；中长期来看，全球棉花供需正转向紧平衡格局，基本面持续改善，棉价中期上行逻辑不变。操作上建议逢低做多，后续重点跟踪国内外新季种植进度、天气变化及国内新疆棉花种植补贴政策。

　　供应端：泰国25/26榨季截至4月1日累计产糖1162万吨，同比增加16%；截至3月31日，印度2025/26榨季产糖量为2712万吨；广西截至2025/26榨季3月底，产混合糖740.72万吨，产糖率12.60% ；云南2025/26榨季截至3月底，产糖213.44万吨，产糖率12.85% ；2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨 ；截至2026年2月底，本制糖期全国共生产食糖926万吨，同比减少45.61万吨；全国累计销售食糖345万吨，同比减少123.88万吨；工业库存581万吨，同比增加78.27万吨；累计销糖率37.26%，同比放缓11个百分点。

　　结论：昨日郑糖盘面偏弱运行。国际方面，中东地缘冲突持续推高国际油价，市场担忧油价上行将带动巴西汽油价格走强，糖醇价差扩大或抑制制糖比、减少食糖供应，国际原糖下方存在支撑，但正值巴西开榨，供应压力阶段性增加；国内方面，截止四月中旬，主产区大部分糖厂已收榨，国内供应压力最大阶段逐渐过去。综合来看，当前白糖估值处于偏低水平，下方成本支撑较强，下跌空间不大，但国内供应宽松、需求不振导致上涨动能不足，短期难走出趋势性行情，预计维持震荡格局，操作上建议暂时观望。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。